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福萊轉債783865投資價值一覽
2022-05-20 11:37 貓寧財經圍觀
福萊轉債2022年5月20日申購，債券評級AA。發行40億元。
轉債信息
債底為94.15元，YTM為2.71%。福萊轉債期限為6年，債項評級為AA，票面面值為100元，第一年0.3%，第二年0.5%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%.到期贖回價格為票面面值的112%（含最后一年利息）按照中債6年期AA企業債到期收益率（2022-5-18）3.7679%作為貼現率估算，債底價值為94.15元，純債對應的YTM為2.71%，具有一定的債底保護性。
平價為97.25元。轉股期為自發行結束之日起滿 6個月后的第 1 個交易日起至可轉債到期日止。初始轉股價43.94元/股，福萊特（601865.SH）2022-5-20的收盤價為42.73元，對應轉債平價為97.25元。福萊轉債的下修條款為：15/30，90%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：30，70%，該轉債的條款設置有利于投資者。
總股本稀釋率為4.07%。若按福萊轉債（113059.SH）初始轉股價43.94元/股進行轉股，轉債發行對總股本和流通盤的稀釋度分別為4.07%和5.1%，對股本造成的攤薄壓力較大。
福萊特基本面行情
福萊特是目前國內領先的玻璃制造企業，主營業務為光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研發、生產和銷售。2021年公司主營業務收入86.74億元，其中光伏玻璃營收71.22億元，占主營收入比例為82.11%，為公司的主要營收來源。公司的光伏玻璃產品是國內首家、全球第四家通過瑞士SPF認證的企業。
公司成立于1998年6月，于2019年2月在上交所上市。截止2022年5月17日，前三大股東分別為香港中央結算（代理人）有限公司持股20.96%，阮洪良持股20.46%，阮澤云持股16.33%。 阮洪良、姜瑾華、阮澤云、趙曉非為公司的實際控制人，阮澤云為阮洪良和姜瑾華之女，趙曉非和阮澤云為夫妻，四人構成一致行動關系。
福萊特2021年營業收入87.13億元，同比增長39.18%;歸母凈利潤21.20億元，同比增加30.15%;營業收入和歸母凈利潤增長主要系光伏行業市場預期逐步改善，光伏玻璃整體處于產銷兩旺狀態且公司新產能逐步釋放。毛利率35.50%，同比下降11.05pct;凈利率24.33%，同比下降1.69pct。毛利率下降主要系光伏行業上游硅料價格、行業下游需求波動導致光伏玻璃均價回落至正常區間，同時燃料動力價格提升，導致毛利率逐步回落。
根據2021年一季度報告，公司實現營業收入35.01億元，同比增長70.61%;歸母凈利潤為4.37億元，同比下降47.88%。歸母凈利潤下降主要系供需緊張緩解使得光伏玻璃市場價格回歸正常水平及原材料、燃料動力、運費價格上漲導致產品單位成本上升所致。
2021年公司銷售費用率0.98%，相比下降3.84pct，主要系將銷售費用中的運輸費列示于營業成本中所致;管理費用率2.55%，與去年同期相比減少0.21 pct;財務費用率0.6%，同比下降1.66pct，主要系利息支出和匯兌損益變動所致。研發費用率4.69%，同比增加0.14 pct。
